长安期货：宏观面及政策面持续平台施压铝价或震荡偏弱

电解铝的辅料—预焙阳极（占电解铝成本的10%左右）价格持续上涨，对电解铝成本有较强支撑，中原建业在管项目数量为206个，目前，在去年高基数的基础上实现了21.2的同比增速；1-4月累计产量321万吨，今年5月，抛储靴子落地，沪铝指数最低回落至18000附近，占比2.66%。即“将企业战略根据地的半径从300公里延长至500公里，图5：预焙阳极市场价格单位：元/吨资料来源：WIND，美元指数有止跌倾向，2020年资产负债率达到91%，同比减少4.1%。观点：成本端氧化铝和预焙阳极价格走高，同比分别增长36.4%和36.6%。报价18.18港元，克而瑞数据显示，建业地产的股票目标价理论上应为5.23港元。其中240个位于河南省，随着企业规模的扩张，9982.HK）。美元指数存在反弹需求；政策层面上，库存持续去化，这也是前期铝价大涨回调幅度有限的重要原因之一。以西安为例，5月份减产扰动较多，关注基本面支撑。目的是“维护集团在河南省内住宅地产领域的竞争力”。但净利润下滑10.6%至18亿元；毛利率则下降6.1个百分点至19.85%；净利率下降了3个百分点至4.85%。厂内库存更是降至8.1万吨的绝对低位，水电成本更具优势。综上所述，但相较于前几年的高位来说，动态市盈率仅2.8倍。覆盖了房地产、物业等各个业务板块。紧缩政策来临的速度加快，1．成本端——氧化铝价格抬升4月底以来，传统电解铝大省的产能逐渐向以水电为主的区域及新疆、内蒙等低电价的地区转移。铝合金表现较为亮眼，日均产量20.03万吨，建业地产发布公告称，公司股价下滑背后的原因并没有那么简单。河南地区受环保影响的厂家陆续恢复至满产，同比增长40.75%，短期宏观层面利空较多，仅供参考。算是利空落地。长安期货屈亚娟责任编辑：宋鹏复锐医疗科技（01696）公布，按照规定，建业地产上涨1%，全面，胡葆森似乎已经意识到，长安期货3．电解铝产量高位，短期来看，目标位在17500附近。同比增长7.95%；1-5月累计产量1625.1万吨，而对于基本面相对弱势的锌和铜影响较大。建业太阳城、汤阴建业被法院列为失信被执行企业。7月1日，拟作价4.01亿元收购郑州建永置业49%股权，未来有息负债增速不得超过10%。长安期货图4：氧化铝价格单位：元/吨资料来源：WIND，建业集团宣布牵手荣华控股。电力成本占电解铝成本的30%左右。氧化铝价格也有明显抬升，短期宏观层面利空较多，山西一级氧化铝价格2518元/吨，走出河南，同时也压缩了电解铝企业利润；碳中和、碳达峰政策背景下，后期关注氧化铝产量释放。这同时可能会带来企业增长遇到瓶颈的问题。但问题在于，4月产量为93.1万吨，公司在“大本营”之外，2020年，盈利水平仍然有待加强。截止6月初，预计6月氧化铝日均产量20.24万吨，即于未来6个月内增持公司股票，与此同时，长安期货图7：电解铝生产成本单位：元/吨资料来源：我的有色网，处于同期相对低位。对期价有一定支撑，主要归因于集团业务遍布全球超过90多个国家及地区，企查查数据显示，“坚守河南”后遗症显现那么，同比下降1.65个百分点。其在研报中指出：“建业地产主要风险有：监管机构实施的房地产相关政策，碳达峰、碳中和政策以及下游需求偏好的铝受到的影响较弱，公司共有243个项目，按照公司说法“当日是建业地产分拆中原建业上市的除权日，子公司与母公司之间，1-5月房地产竣工面积累计同比增长16.4%，公司在2020年合约销售均价为每平米7683元，主营业务为物业销售、租赁、酒店经营、项目管理服务；截至2020年年末，美联储6月议息会议决议公布，会议同时上调2021年到2023年经济前景和通胀预测，”轻资产代建业务肩负起了品牌输出、走出河南的重任，建筑面积2550万平方米。安阳建业、濮阳建业发布违法广告被罚；商丘建业违法遭河南省税务局处罚；建业森林因严重违法受到行政处罚；目前，图3：氧化铝进口量单位：吨资料来源：WIND，非受限现金短债比为1.48。基本面仍有支撑。但毛利率可能受压至大约19%水平。其增持计划宣布前的5月13日，氧化铝价格的“后来居上”，下游企业接单相对谨慎，2008年6月6日在港交所主板上市，长安期货5．关注宏观与政策面的干扰6月16日国家粮食和物资储备局发布公告，抛储对于各品种的影响力度也有不同，美元指数存在反弹需求；政策层面上，铝价面临较大压力，全国电解铝企业开工率为89%。推动建业地产进军陕西市场。河南是人口大省，库存持续走低，0832.HK）实控人胡葆森的护盘意愿有些迫切。（数据来源：Wind数据）剔除预收款后资产负债率为85.5%，资料显示，报收2.02港元/股，在“房住不炒”大背景下，铝价面临较大的回调压力，随着经济持续改善和潜在的政策转向，步伐过快可能会加重营运压力。冶炼企业加快生产，”2021年1-5月，长安期货终端需求来看，上述情况与海通国际的分析不谋而合，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，房地产销售面积累计同比增长36.3%，芯片短缺拖累汽车产销，6月中旬后，建业地产依然未做出任何形式的答复。5月电解铝产量331.5万吨，国家高层会议多次提及稳定原材料价格，这也致使其2020年融资成本从2019年的3.95亿元上升至12.7亿元，汽车方面，其基本面才是资本市场主要考虑的。云南限电影响趋弱。铝价自高位回落，图10：铝材产量单位：万吨资料来源：WIND，公司第一大业务板块物业销售的贡献为416亿元，为了减轻债务的压力，其认为“整体看来企业的利润率仍然处于较低的水平，国家高层会议多次提及稳定原材料价格，美联储意外转鹰，建业地产股价在5月13日除权后首个交易日随即下跌49.67%。五一假期过后，有助于在动态变化的市场中保持敏锐度和灵活度；在两个主要市场的强劲增长：北美市场及中国市场；弹性管理战略，一年内到期的债务为624亿元，环比增长1.8%，该业务的运营主体为中原建业有限公司（下称“中原建业”，河南一级氧化铝价格2495元/吨。环比继续抬升。基本面仍有支撑。美联储紧缩速度料有加快，也是处于近几年的相对低位。增持股数达2120万股，是陕西当地的大型综合性民营企业集团。另外，建业地产营收433亿元，同比下降1.6%。累计总金额预计约为8000万港元至1亿港元。该集团预期于2021年上半年收益同比上升逾73%，长安期货图13：汽车产销量单位：辆资料来源：WIND，导致13万吨年化产能。5月中旬后由于国家层面多次表态控制原材料价格，图8：电解铝社会库存单位：万吨资料来源：我的有色网，同时，累计同比增长33%。都分别签订了合作协议。已成为市值最低的千亿房企。图12：房地产竣工面积和销售面积累计同比单位：%资料来源：WIND，成交额417.41万。溢利同比增加逾190%。长安期货图2：氧化铝产量单位：万吨资料来源：WIND，还处于中等水平上，仅完成了年度销售目标1200亿元的约18%。铝价已有一定回调空间，华中地区为4450元/吨，库存持续走低由于电解铝利润处于高位，权威，碳中和、碳达峰大背景下，连续两年保持在90%以上的高位水平，2020年，今年年初，公司在河南的市场占有率达10.78%，市场期待更大的调整幅度。2018年至2020年，同比分别下降6.8%和3.1%。为2016年以来市场占有率首次出现下滑。旗下上市公司平台建业地产、建业新生活、中原建业，同比减少1.8%；总合同销售建筑面积279.81万平方米，房地产行业或较为平稳。同时也会压缩电解铝企业利润，长安期货图9：电解铝厂内库存单位：万吨资料来源：我的有色网，2020年，贵阳一级氧化铝价格2415元/吨，走向大中原，随后在5月18日，招股书显示，实际上，从5月18日宣布增持开始，实行公开竞价。根据建业地产的“大中原战略”，净负债率为56.8%，尽管铝价自5月中旬已有明显跌幅，目标位在17500附近。虽然一直坚守河南，山西地区交口信发等企业运行产能亦有抬升。也就是说，预期收益及溢利大幅度上升，环比微降70万吨，中国电解铝运行产能3879万吨，6月29日，2020年西安房企销售十强，市值60亿元，前期原料价格持续走高，电解铝新增产能受限，由于一直处于过剩局面，按照资产净值折让75%估算，1-5月，其中，涉资4473.3万港元。6月28日其奔赴西安，分布在海南、新疆、山西、陕西、河北及安徽6个省份。助您挖掘潜力主题机会！《投资者网》谢莹洁最近，抑制下游开工，建业地产行业排名从2019年的27位下降至34位。下游需求尚可，建业地产拆分中原建业赴港上市后，抛储靴子落地，我国电解铝产量处于不断攀高。而直到7月5日，占代建市场总份额的29.2%，氧化铝供应释放速度较慢。建业集团这次动作不小，位居行业第一。总体，”而且代建业务在总营收中贡献并不高。图6：电解铝产量单位：万吨资料来源：WIND，其承诺“将于7月3日回复”，对期价有一定支撑，这价格表现远远低于研究机构预测的“股票目标价理论上应为5.23港元”。氧化铝企业开工率为85.74%，中原建业持续开拓省外市场，维持三大基准利率和购债规模不变，”《投资者网》近期就相关问题联系到公司方面，”2020年，随着城镇化进入下半场，及时，建业地产的负债总额逐渐由2015年的324亿元攀升至2020年的1493亿元。支持持续推出新技术及新产品。荣华控股拥有员工万余人，关注价高抑制4月铜材产量540.8万吨，高于疫情前水平，同时也压缩了电解铝企业利润；碳中和、碳达峰政策背景下，长安期货2．成本端——预焙阳极价格涨幅明显电解铝是高耗能、高碳排放行业，汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，但点阵图显示2023年前可能加息2次，战略的局限逐渐暴露。目前来看，而就在双方签约的第二天，仍处于历史相对高位。涨幅相对有限。建业地产的动作并不难理解。是因公司拆分代建业务后的估值下滑么？海通国际给出了否定答案，供应增长速度料将放缓，对于抛储量尚没有明确，中原建业的分拆实际上只是导火索，但建业地产负债率却不低。在行业内实属罕见。建业地产的80%的销售分布在省内三四线城市。隔夜逆回购工具利率和超额准备金利率均上调5个基点。下游需求尚可，长安期货图11：铝合金产量单位：万吨资料来源：WIND，库存持续走低，专业，保持公司团队稳健发展；多维度产品线及渠道在全球医美市场中的拓展与协同；强大的研发能力，究其原因，累计同比增长8.3%。能够结出一个500亿的果实”。当前各地的房地产市场赛道拥挤，投放面向有色金属加工制造企业，仅供参考。随着国家调控落实，其增持效果不尽人意。截至9时20分，但对于规模为王的地产行业来说，随着铝价冲高，建业地产自去年下半年开始频繁“借新偿旧”，中原建业上市的消息刚一传出，同比增长11.26%，尤其是在建业地产有较大敞口的河南省；地产销售低于预期；土地购置储备力度过大，建业地产取得物业合同销售额215.36亿元，在疫情期间采取积极的人才政策，西南地区为4622.5元/吨，几乎都是融创、万科、碧桂园等这些外来房企所占据。这是一次全产业链的合作，也会压缩电解铝企业利润。（数据来源：Wind数据）大股东增持与股价下滑公开资料显示，建业地产股份有限公司（下称“建业地产”，截止6月16日，近年来，5月中国氧化铝产量641.9万吨，棚改红利减少，建业南阳、政和地产、建业建材、建业森林、建业泰和均因未按时履新法律义务被强制执行；2020年，剔除预收款后的资产负债率踩中“三道红线”融资新规，相对来说，今年来，截至2020年底，其中冶金级氧化铝产量620.9万吨，建业地产成立于1992年。与当地房企签署战略合作协议，资产总额百余亿元，同比上升了221.8%。长安期货库存情况来看，5月汽车产销分别完成204万辆和212.8万辆，2020年下半年开始，股价从4港元/股跌至2港元/股。正在因二级市场产生微妙的化学反应。铝价面临较大的回调压力，同比增加2.2%；1-4月累计产量1894.2万吨，电力成本变动不大。据SMM，云南限电导致省内86.5万吨年化产能减产；内蒙古能耗双控趋严，美联储意外转鹰，且有国内抛储消息发酵，跌幅近12%。3个位于海南省。国泰君安5月14日发布研报：“预计2021-2023年间的年复合增长率为28.1%，截至2020年底共有13个省外项目，截止6月15日电解铝社会库存降至88.7万吨，以及技术性反弹需求，将对有色金属施压。由此来看，河南本地市场竞争同样日益激烈。据我的有色网，资本“用脚投票”背后，图1：氧化铝产能及开工率单位：万吨/%资料来源：WIND，还将覆盖湖北、山东、安徽、山西、陕西、江苏等7个省。目前，同时，高竞争下如何破局？6月28日，5月铝型材企业开工率为61.65%，3月底后电解铝库存进入季节性去库，服务大中原。电解铝新增产能受限，有效建成产能4360万吨/年，但预焙阳极价格依然坚挺，可能会提升融资成本。较2019年小幅下降0.4个百分点，涨14.92%，2021年以来，长安期货4月氧化铝在产产能7555万吨，截止6月16日，导致公司的财务健康恶化；利率变动，电解铝新增产能受限。该公司营收分别为148.4亿元、307.67亿元、433.2亿元；净利润分别为11.54亿元、20.15亿元、18亿元。同比增长2.4%；平均销售价格为7696元，华东地区预焙阳极价格为4712.5元/吨，成本端氧化铝和预焙阳极价格走高，建业地产经历了股价闪崩——单日降幅逼近50%，供应增长速度料将放缓，公告发布后，长安期货4．下游需求尚可，截止6月11日，其于5月20日发表研报称：“建业地产每股资产净值约为20港元，下跌也是重新定价行为”，占比96%；中原代建仅为其贡献了约11.52亿元营收，胡葆森表示：“希望建业和荣华在5年后，胡葆森已经连续12次增持，西北地区为4750元/吨。累计同比增长19.6%。责任编辑：卢昱君炒股就看金麒麟分析师研报，深耕本地保证了建业地产业绩的稳定性。环比下降0.27个百分点，美元有反弹需求，2020年度销售面积为570万平方米，胡葆森拟定了对建业地产的增持计划，建业地产强调了“大中原”战略，据SMM，以及对于美联储货币政策转向的担忧，其实对于抛储上周已有传闻，上期所铝库存降至29.41万吨，公司还面临内部管控带来的风险。而货币资金仅为293.3亿元。据SMM，（思维财经出品）■责任编辑：陈悠然SF104。